Staatliche Finanzpolitik: Wie Edelmetalle vor Vermögensabgaben schützen

Manche Gespräche wirken wie ein Röntgenbild der Republik. Man sieht keine einzelnen Symptome mehr, sondern das Skelett darunter: einen Staat, der seine Ausgaben nicht mehr im Griff hat und deshalb immer neue Wege sucht, an das Geld seiner Bürger zu kommen. Genau so ein Gespräch haben Dominik Kettner und der Arzt, Unternehmer und Publizist Paul Brandenburg geführt. Brandenburg ist bekannt für seinen Podcast „Nacktes Niveau“ und für seine Lust an der Zuspitzung. Herausgekommen ist eine Abrechnung mit der deutschen Finanz-, Wohnungs- und Wirtschaftspolitik, die man nicht in jedem Wort teilen muss. Sie stellt aber die richtigen Fragen.

Die zentrale Frage lautet: Wen trifft es als Nächstes? Den Vermieter, den Krypto-Anleger, den Unternehmer mit KI-Software oder am Ende den Goldsparer? Wir haben die Themen aufgegriffen, die Fakten geprüft und ordnen sie aus Sicht des Edelmetall-Anlegers ein.

Ein Staat, der von der Substanz lebt

Brandenburg nennt den deutschen Staat „finanziell vollkommen bankrott“. Er beruft sich dabei auf die Zahlen, die der Staat selbst veröffentlicht. Formal ist Deutschland natürlich nicht zahlungsunfähig, denn die Bundesrepublik bekommt nach wie vor Kredit an den Märkten. Der Kern der Kritik zielt aber auf etwas anderes: auf ein Gemeinwesen, das seine laufenden Versprechen nur noch mit neuen Schulden, neuen Abgaben und neuen Sondertöpfen finanzieren kann.

Ein paar Eckdaten genügen, um die Richtung zu erkennen:

• Die Staatsquote liegt in Deutschland bei rund der Hälfte der Wirtschaftsleistung. Jeder zweite Euro läuft also in irgendeiner Form durch öffentliche Hände.
• Im März 2025 wurde die Schuldenbremse per Grundgesetzänderung gelockert. Verteidigungsausgaben oberhalb von einem Prozent des BIP sind seither weitgehend ausgenommen, dazu kommt ein Sondervermögen von 500 Milliarden Euro für Infrastruktur.
• Vor der Wahl hatte die Union genau diese Lockerung noch abgelehnt. Brandenburg und Kettner sprechen deshalb vom ersten großen gebrochenen Wahlversprechen der neuen Regierung.

Unsere Einschätzung: Ein Staat, der sich auf diesem Niveau verschuldet, hat einen strukturellen Anreiz, die Last über Inflation zu entwerten. Für den Sparer ist das eine stille Enteignung, die ohne Gesetz und ohne Abstimmung stattfindet.

Kriegswirtschaft: Wenn Panzer zur „Investition“ werden

Besonders scharf fällt Brandenburgs Urteil über die Milliarden für Rüstung aus. Er zitiert dafür einen Satz, der dem Musiker Frank Zappa zugeschrieben wird:

Die Politik ist die Unterhaltungsabteilung der Rüstungsindustrie.

Das ist bewusst überspitzt. Der ökonomische Kern dahinter ist aber nüchtern: Der Kunde der deutschen Rüstungsindustrie ist fast ausschließlich der Staat. Die Beschaffung läuft über das Bundesamt für Ausrüstung, Informationstechnik und Nutzung der Bundeswehr in Koblenz, eine riesige Behörde, die zu großen Teilen unter Geheimhaltung arbeitet. Wo enorme Summen fließen und die Öffentlichkeit wenig Einblick hat, sieht Brandenburg eine erhebliche strukturelle Korruptionsgefahr. Einen konkreten Vorwurf gegen eine Person oder Firma erhebt er nicht, er beschreibt ein Systemrisiko.

Warum Rüstung keine Wertschöpfung ist

Noch wichtiger ist der volkswirtschaftliche Einwand. Rüstungsausgaben als „Investitionen“ zu bezeichnen, sei Etikettenschwindel. Die gekauften Güter verlieren entweder im Depot an Wert, müssen später aufwendig entsorgt werden oder richten im Einsatz Zerstörung an. Ein Kapitalstock, der künftige Erträge abwirft, entsteht dabei nicht.

Kriegswirtschaft ist nichts anderes als Planwirtschaft, weil die Wirtschaft unmittelbar abhängig gemacht wird von den Geldausgaben des Staates. (Paul Brandenburg)

Dass inzwischen sogar diskutiert wird, Kapazitäten der Autoindustrie für Rüstungsproduktion zu nutzen, passt in dieses Bild. Ganze Branchen richten sich nicht mehr am Kunden aus, sondern am Haushaltsausschuss. Bezahlt wird das vom Bürger, und zwar meist, bevor er überhaupt merkt, was er bezahlt.

Berlin holt Artikel 15 aus dem Giftschrank

Kaum ein Thema zeigt die Richtung so deutlich wie die Berliner Wohnungspolitik. Nach dem Wahlerfolg der Linken in der Hauptstadt liegt die Forderung wieder auf dem Tisch, große Wohnungskonzerne mit mehr als 3.000 Einheiten zu vergesellschaften. Im Gespräch sind rund 240.000 Wohnungen.

Die Rechtsgrundlage soll Artikel 15 des Grundgesetzes sein. Er erlaubt es, Grund und Boden, Naturschätze und Produktionsmittel gegen Entschädigung in Gemeineigentum zu überführen. In der Geschichte der Bundesrepublik wurde er noch nie angewendet. Die Hintergründe:

1. September 2021: Beim Volksentscheid „Deutsche Wohnen & Co. enteignen“ stimmte eine Mehrheit der Berliner mit Ja.
2. Juni 2023: Die vom Senat eingesetzte Expertenkommission hielt eine Vergesellschaftung für verfassungsrechtlich möglich. Eine Entschädigung deutlich unter dem Verkehrswert sei denkbar, heißt es im Abschlussbericht.
3. Heute: Mit neuen politischen Mehrheiten rückt die Umsetzung näher als je zuvor.

Die Pointe der Geschichte: Berlin hat in den Neunziger- und Nullerjahren große Teile seiner landeseigenen Bestände selbst verkauft. Die GSW mit rund 65.000 Wohnungen ging 2004 für etwa 405 Millionen Euro an Finanzinvestoren. Was das Land damals billig abgegeben hat, will es nun womöglich auf Kosten der Steuerzahler zurückholen. Brandenburg vermutet, dass die Entschädigung am Ende gar nicht so weit unter dem Marktwert liegen wird. Ein großzügiger Preis sei der einfachste Weg, sich gegen jahrelange Klagen abzusichern. Linke Tasche, rechte Tasche, und bezahlt wird aus dem Steuertopf.

Das Landesamt für Wohnungswesen

Für noch bedenklicher hält Brandenburg einen Vorschlag der Berliner Grünen: ein Landesamt für Wohnungswesen, das nach seiner Darstellung jeden Mietvertrag der Stadt erfassen und archivieren soll, um falsche Abrechnungen aufzuspüren. Sein Urteil: Damit würden Vermieter unter Generalverdacht gestellt und das private Vermietungswesen faktisch unter staatliche Aufsicht gebracht.

Aus unserer Sicht ist das der eigentliche Dammbruch. Eine Enteignung trifft wenige Konzerne. Ein lückenloses Register aller Mietverhältnisse trifft jeden Kleinvermieter, jede Erbengemeinschaft und jeden Rentner, der seine Altersvorsorge in eine vermietete Wohnung gesteckt hat. Wer Daten sammelt, will sie irgendwann auch nutzen.

Warum der Mangel hausgemacht ist

Kettner kennt die Lage aus eigener Anschauung. Er hatte ein Büro in Berlin und beschäftigt dort Mitarbeiter. Dass sich Hunderte Menschen um eine einzige Wohnung bewerben, ist Berliner Alltag. Brandenburg dreht die Frage aber um: Warum ist die Lage so desolat?

Ich würde in Berlin keinen Wohnungsbau mehr betreiben. Das ist unternehmerischer Wahnsinn. Es lohnt sich überhaupt gar nicht. (Paul Brandenburg)

Wer jahrelang mit Regulierung, Mietendeckel-Experimenten und Enteignungsdebatten Investoren abschreckt, bekommt keine neuen Wohnungen. Den Berliner Mietendeckel hat das Bundesverfassungsgericht 2021 gekippt, das Misstrauen der Bauherren ist geblieben. Nach Brandenburgs Beobachtung steht zudem deutlich mehr Wohnraum leer, als man von außen vermutet. Der Mangel ist also politisch verursacht, und die angebotene Lösung ist noch mehr von dem, was ihn ausgelöst hat.

Die Kette der Zugriffe: Krypto heute, Gold morgen?

Für Edelmetall-Anleger wird es an dieser Stelle ernst. Finanzminister Lars Klingbeil will nach den im Gespräch diskutierten Plänen die steuerfreie Haltefrist für Kryptowerte ab 2027 abschaffen. Bisher sind Gewinne aus Bitcoin und Co. nach einem Jahr Haltedauer steuerfrei, genau wie beim physischen Gold.

Laut Kettner argumentieren nun Teile der Krypto-Lobby: Wenn Bitcoin betroffen ist, warum dann nicht auch Gold? Einen konkreten Gesetzentwurf, der die Haltefrist für physisches Gold antastet, gibt es nach heutigem Stand nicht. Kettner betont das ausdrücklich. Er warnt aber auch, diese Regierung gehe erfahrungsgemäß einen Schritt nach dem nächsten.

Zur Einordnung, was heute gilt:

• Gewinne aus dem Verkauf von physischem Gold sind nach § 23 EStG nach einer Haltedauer von mehr als einem Jahr steuerfrei.
• Bei kürzerer Haltedauer gilt eine Freigrenze von 1.000 Euro pro Jahr für private Veräußerungsgeschäfte.
• Anlagegold ist in der EU zudem mehrwertsteuerfrei.

Die Liste der Begehrlichkeiten wird derweil länger. Die Wegzugsbesteuerung nach dem Außensteuergesetz wurde 2022 verschärft. Brandenburg nennt sie ein Instrument, das Kapitalflucht erschweren soll. Dazu kommen Debatten über Erbschaftsteuer, Vermögensabgaben und neue Verbrauchsabgaben. Wie weit der Erfindungsreichtum inzwischen reicht, zeigt die Debatte um die Zucker-Abgabe, gegen die ausgerechnet Fritz-Kola rebelliert.

Wen wird es als Nächstes treffen in dieser Kette der Steuererhöhungen und Enteignungen? (Dominik Kettner)

KI-Steuer: Abschöpfen, was andere erfunden haben

Die vielleicht absurdeste Idee kommt vom Bundesdigitalminister Karsten Wildberger. Er hat nach Berichten eine KI-Steuer für Unternehmen ins Gespräch gebracht. Firmen erzielten mit künstlicher Intelligenz gewaltige Gewinne, diese solle man abschöpfen und damit den Umbau des Arbeitsmarktes finanzieren.

Brandenburg hält die Idee für entlarvend. Deutschland spiele bei der Entwicklung und Industrialisierung von KI weltweit kaum eine Rolle. Deutsche Forscher waren an der Grundlagenforschung zwar beteiligt, an marktbeherrschenden Plattformen fehlt es aber völlig. Besteuert würden also ausgerechnet die Unternehmen, die ausländische Technologie klug einsetzen, um im Hochsteuerland Deutschland überhaupt noch wettbewerbsfähig zu sein.

Das Bürokratie-Perpetuum-mobile

Dazu kommt die Frage der Umsetzung. Wie will man „KI-Umsatz“ überhaupt messen? Müsste ein Unternehmer künftig offenlegen, welche Software er bei welchem Anbieter gekauft hat und welcher Anteil seiner Arbeit davon betroffen ist? Brandenburg spottet, im Finanzministerium entstünden dann neue Etagen voller Prüfer, die diese Berichte bearbeiten, natürlich ohne KI.

Bemerkenswert ist, dass selbst Wirtschaftsministerin Katherina Reiche widersprochen hat. Laut einem Bericht der Welt mahnte sie, Europa solle zunächst an seiner Souveränität arbeiten und nicht etwas totregulieren, das sich gerade erst entwickle. Dass der Widerspruch aus dem eigenen Kabinett kommt, sagt viel über den Zustand der Regierung. Wer sich für die Kehrseite des KI-Hypes interessiert, findet in unserem Beitrag über das KI-Betongold mit Rissen und die Rechenzentren der Wall Street weitere Hintergründe.

Unsere Einschätzung: Das Muster ist dasselbe wie in Berlin. Wer etwas erwirtschaftet, soll abgeben, damit andere umverteilen können. Die Vergesellschaftung von Wohnungen und die Abschöpfung von KI-Erträgen folgen derselben Logik: Der Staat nimmt dort, wo noch etwas zu holen ist.

Sachsen-Anhalt: Das Beben in der Union

Politisch richtet sich der Blick derzeit nach Sachsen-Anhalt. Nach den im Gespräch genannten Zahlen erreichte die AfD dort 43,8 Prozent und stellt mit Tobias Rausch erstmals einen Landtagspräsidenten. Brandenburg zufolge sollen dabei mindestens vier CDU-Abgeordnete mitgestimmt haben. Ob Spitzenkandidat Ulrich Siegmund Ministerpräsident wird, ist offen. Eine Entscheidung wird für Mitte Dezember erwartet.

Für Brandenburg geht es um mehr als ein Bundesland. Die CDU sei traditionell ein „Kanzlerwahlverein“, dessen Zusammenhalt auf Disziplin und sicheren Listenplätzen beruhe. Bricht diese Disziplin in Magdeburg, könnte der Riss bis in die Bundesparteizentrale reichen. Seine Rechnung: Siegmund kann kaum verlieren. Entweder wird er mit Stimmen aus der Union gewählt, oder es drohen Neuwahlen, bei denen die AfD nach Brandenburgs Erwartung noch zulegen dürfte.

Für Anleger ist das keine Parteifrage. Sie zeigt aber, wie instabil das politische Gefüge geworden ist. Rekordtiefe Zustimmungswerte für den Kanzler, eine SPD in der Dauerkrise und Verbotsdebatten statt Sachpolitik bilden kein Umfeld, in dem Vertrauen in die Stabilität von Geld und Eigentum wächst.

Europa auf Konfrontationskurs

Auf europäischer Ebene sieht Brandenburg dieselbe Dynamik in größerem Maßstab. Die EU sei ohne neue gemeinsame Schulden kaum noch finanzierbar, der Ruf nach Eurobonds werde lauter. Gleichzeitig gehe Brüssel auf Konfrontation mit den großen Wirtschaftsräumen. Bundeskanzler Friedrich Merz und Frankreichs Präsident Emmanuel Macron hätten die Kommission in einem gemeinsamen Schreiben gedrängt, härter gegen China vorzugehen, während das Verhältnis zu Washington ohnehin angespannt ist.

Brandenburg deutet das als bewusste Strategie: Wer seinen Bürgern erklärt, man sei von Feinden umgeben, verlangt im Gegenzug Geschlossenheit, Opferbereitschaft und weniger Kritik. Das ist seine Lesart. Die Frage muss aber erlaubt sein, ob eine Union, die sich mit allen Handelspartnern zugleich anlegt, ihre Bürger wirklich schützt oder sie nur abschottet.

Für das Geldsystem heißt das: Gemeinschaftsschulden, Handelskonflikte und schwaches Wachstum erhöhen den Druck auf die EZB, die Zinsen niedrig zu halten und die Last über Geldentwertung zu verteilen. Dass sich auch jenseits des Atlantiks etwas bewegt, zeigt die Diskussion um goldgedeckte US-Anleihen und eine mögliche Rückkehr zum Goldstandard.

Was das für Ihr Vermögen bedeutet

Brandenburg zieht ein drastisches Fazit:

Wer jetzt nicht sich selbst und sein Geld herausholt aus diesem Einflusssystem, der wird es zum allergrößten Teil zwingend verlieren. (Paul Brandenburg)

Man muss diese Schärfe nicht teilen, um die Grundbeobachtung ernst zu nehmen. Je höher die Staatsverschuldung, desto größer der Appetit auf privates Vermögen, ob über Steuern, Abgaben, Regulierung oder Inflation. Vermögenswerte, die registriert, digital erfasst und politisch angreifbar sind, stehen dabei ganz oben auf der Liste.

Physisches Gold unterscheidet sich davon grundlegend. Es ist niemandes Verbindlichkeit, es kann nicht beliebig vermehrt werden, und es hat jede Papierwährung der Geschichte überdauert. Wer seine Vorsorge breit aufstellen will, sollte ein paar Grundsätze beachten:

1. Stückelung bedenken: Neben klassischen Goldbarren bieten kleine Einheiten Flexibilität, etwa der 0,1-g-Goldbarren von Heimerle und Meule oder der 1-g-Gold-Maple-Leaf.
2. Auf bekannte Anlagemünzen setzen: Weltweit liquide Goldmünzen wie die Wiener Philharmoniker, der Maple Leaf, das Känguru, der American Eagle oder die Britannia sind international anerkannt.
3. Klassiker nicht vergessen: Der Krügerrand zu einer Unze ist die Mutter aller Anlagemünzen. Als Einstieg eignet sich auch die 1/10-Unze-Krügerrand.
4. Haltefrist im Blick behalten: Solange die einjährige Spekulationsfrist für physisches Gold gilt, sind Gewinne danach steuerfrei. Wer sich diese Regel sichern will, sollte nicht bis zur letzten Minute warten.
5. Familiengold schützen: Gold ist Vorsorge und kein Pfand für Konsum. Wohin es führt, wenn diese Regel kippt, zeigt der Gold-Pfand-Boom in Indien.

Wer Symbolkraft schätzt, findet bei den Motivmünzen besondere Stücke. Die Lunar-Serie und der China Panda verbinden Edelmetall mit Sammlerwert. Und für alle, die sich an eine Zeit stabilen Geldes in Deutschland erinnern, gibt es die 0,5-g-Gold-Deutsche-Mark 2026 in einer Auflage von nur 500 Stück. Sie ist eine Erinnerung daran, dass Währungen kommen und gehen, Gold aber bleibt.

Die Kettner-Einordnung: Der Frosch im warmen Wasser

Brandenburg greift am Ende zu einem bekannten Bild. Wann merkt der Frosch, dass das Wasser kocht? Seine Antwort: Es kocht bereits. Ein Zusammenbruch kündigt sich nicht mit einem Knall an, er zeigt sich in vielen kleinen Schritten. Mal ist es eine neue Behörde, mal eine neue Steuer, mal eine abgeschaffte Haltefrist oder ein gelockerter Schuldendeckel.

Unsere Einschätzung: Wir halten es für wahrscheinlich, dass der finanzielle Druck auf den deutschen Staat in den kommenden Jahren weiter steigt. Dann wird jede Form von privatem Vermögen auf ihre Abschöpfbarkeit geprüft werden. Berlin, die KI-Steuer und die Krypto-Haltefrist sind keine Einzelfälle, sondern Teile eines Musters. Die Politik verspricht heute, dieses oder jenes sei „nicht geplant“. Entscheidend ist aber, was die Politik von morgen mit den Möglichkeiten anfängt, die heute geschaffen werden.

Eigenverantwortung beginnt deshalb nicht erst, wenn das nächste Gesetz im Bundesgesetzblatt steht. Sie beginnt jetzt. Wer das komplette Gespräch zwischen Dominik Kettner und Paul Brandenburg sehen möchte, mit allen Zuspitzungen und Seitenhieben, findet es im eingebetteten Video. Es lohnt sich, auch dort, wo man widersprechen möchte.